Glosario de Mercado de Capitales

Conceptos básicos para quienes están dando sus primeros pasos en el mundo de las finanzas y el mercado de capitales.

A

A3500

Tipo de cambio mayorista de referencia que publica el BCRA cada día hábil, calculado sobre las operaciones del mercado de cambios y definido por la Comunicación «A» 3500. Es el tipo de cambio con el que ajustan su capital los instrumentos dollar linked. Ver también: Dollar linked.

AAGI (Agente Asesor Global de Inversiones)

Agente registrado ante la CNV cuya actividad consiste en asesorar profesionalmente sobre inversiones en valores negociables, sin custodiar fondos ni títulos de sus clientes. Brinda recomendaciones, pero la ejecución de las operaciones se realiza a través de un ALyC o Agente de Negociación. Registro Público de Agentes: https://www.cnv.gov.ar/sitioWeb/RegistrosPublicos/Agentes

Acción

Título que representa una parte del capital de una empresa. Quien la posee se vuelve socio (accionista) y puede recibir dividendos y participar en las decisiones de la compañía. Sugerimos ver la clase: Productos de Renta Variable y Derivados: Introductorio.

Accionista

Persona o entidad que posee acciones de una empresa.

ADR (American Depositary Receipt)

Certificado emitido por un banco estadounidense que representa acciones de una empresa no estadounidense y se negocia en mercados de EE.UU.

ADTV (Average Daily Trading Volume / Volumen Promedio Diario Negociado)

Promedio del monto o la cantidad de títulos negociados de un instrumento durante una jornada, calculado sobre un período de referencia determinado (por ejemplo, los últimos 20 o 90 días hábiles). Se utiliza para evaluar la liquidez habitual de un activo de manera consistente: un ADTV elevado indica que el instrumento cuenta con alta actividad en el mercado y que es más fácil entrar o salir de una posición sin afectar significativamente su precio.

Agente de Negociación

Intermediario registrado ante la CNV autorizado a ingresar y ejecutar órdenes de compra y venta de valores negociables en los mercados, por cuenta de sus clientes. A diferencia del ALyC, no realiza la liquidación ni compensación de las operaciones: para eso debe canalizarlas a través de un Agente de Liquidación y Compensación. Listado Oficial de Agentes BYMA: https://www.byma.com.ar/mercado/para-agentes-miembros/listado-de-alycs

Ahorro

Diferencia positiva entre los ingresos y los egresos de una persona, empresa o Estado en un período: la porción del ingreso que no se destina al consumo. El ahorro está vinculado a la preferencia intertemporal del dinero, es decir, a la decisión de postergar consumo presente para disponer de recursos (y eventualmente mayores) en el futuro. Como en general las personas prefieren consumir hoy antes que mañana, quien ahorra renuncia a ese consumo inmediato y suele exigir una compensación (la tasa de interés o el rendimiento) por esa espera. El ahorro es la base que, canalizada hacia la inversión, alimenta el mercado de capitales. Sugerimos ver: Finanzas Básicas: Introductorio.

ALyC (Agente de Liquidación y Compensación)

Intermediario autorizado por la CNV para operar en el mercado de capitales en nombre de sus clientes. Es a través de un ALyC que un inversor compra y vende instrumentos. Listado Oficial de Agentes BYMA: https://www.byma.com.ar/mercado/para-agentes-miembros/listado-de-alycs

Amortización

Devolución del capital de un instrumento de deuda (un bono, una ON, una letra). Puede pagarse de una sola vez al vencimiento (amortización "bullet") o en cuotas a lo largo de la vida del título. Es distinta del cupón, que corresponde al pago de intereses. Sugerimos ver: Productos de Renta Fija y Caución: Introductorio.

Análisis Fundamental

Método de análisis que busca estimar el valor "intrínseco" de un activo a partir de variables económicas, financieras y del negocio del emisor: balances, ganancias, deuda, perspectivas del sector, contexto macroeconómico, etc. Su objetivo es detectar si un activo está sobre o subvaluado respecto de ese valor estimado.

Análisis Técnico

Método de análisis que estudia el comportamiento pasado del precio y del volumen de un activo (mediante gráficos, soportes, resistencias, tendencias e indicadores) para anticipar posibles movimientos futuros. A diferencia del análisis fundamental, no se centra en el valor del negocio sino en la dinámica del mercado.

Apalancamiento

Uso de deuda o instrumentos derivados para aumentar la exposición a una inversión con menos capital propio. Amplifica tanto ganancias como pérdidas.

Apertura

Primer precio al que se negoció una especie en la rueda. Junto con el mínimo, el máximo y el cierre forma el recorrido del día. Ver también: Cierre, Rueda.

Arbitraje

Operación que busca aprovechar diferencias de precio de un mismo activo en distintos mercados o instrumentos.

ATM (At the money)

Ver Moneyness.

Aversión a la Pérdida

Sesgo cognitivo según el cual el dolor de perder una determinada suma se percibe como más intenso que el placer de ganar esa misma suma. Lleva, por ejemplo, a conservar inversiones perdedoras esperando "recuperar" para no realizar la pérdida, o a vender ganadoras demasiado pronto. Sugerimos ver: BYMA en familia: aprendé a organizar tu economía familiar.

B

BADLAR

Tasa de interés que publica el BCRA por los depósitos a plazo fijo de más de un millón de pesos, a 30 a 35 días, en bancos privados. Se usa como tasa de referencia de bonos y obligaciones negociables a tasa variable, que pagan BADLAR más un margen fijo. Ver también: Tasa Variable, Margen fijo, Tasa TAMAR.

BCRA (Banco Central de la República Argentina)

Autoridad monetaria del país. Entre sus funciones está emitir moneda, fijar la tasa de política monetaria, regular el sistema financiero y bancario, administrar las reservas y velar por la estabilidad monetaria y financiera. Aunque no regula directamente el mercado de capitales (eso corresponde a la CNV), sus decisiones de tasas y de tipo de cambio influyen fuertemente sobre él. Web: https://www.bcra.gob.ar/

Beta

Medida del riesgo sistemático (o de mercado) de un activo respecto de un índice de referencia (por ejemplo, el S&P Merval para acciones argentinas, o el S&P 500 para activos globales). Indica cuánto varía el precio del activo cuando el índice varía en un 1%: un beta igual a 1 significa que el activo se mueve en la misma proporción que el mercado; mayor a 1, que es más volátil; menor a 1, que fluctúa menos; y negativo, que se mueve en sentido contrario al índice. Es un concepto central del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM).

Black-Scholes

Modelo de valuación de opciones europeas que relaciona la prima con el precio del subyacente, el precio de ejercicio, el plazo al vencimiento, la tasa libre de riesgo y la volatilidad. Del modelo salen el precio teórico y las griegas; invirtiéndolo se obtiene la volatilidad implícita. Ver también: Griegas, Volatilidad implícita, Precio teórico. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA)

Entidad civil sin fines de lucro fundada en 1854. Históricamente fue el ámbito de negociación bursátil de Argentina; hoy desarrolla actividades de promoción del mercado, capacitación y difusión.

BONCAP

Bono del Tesoro Nacional en pesos a tasa fija capitalizable, de plazo mayor al de una LECAP. No paga cupones: los intereses se capitalizan y se cobran íntegros al vencimiento. Ver también: Capitalizable, LECAP.

Bono

Instrumento de deuda emitido por un Estado, provincia, municipio o empresa. El emisor se compromete a devolver el capital y pagar intereses en plazos pactados. Sugerimos ver: Productos de Renta Fija y Caución: Introductorio.

Bono dual

Instrumento que al vencimiento paga el mayor de dos resultados posibles, calculados sobre dos reglas distintas, por ejemplo una tasa fija capitalizada y la TAMAR capitalizada. Cada regla es una «pata», y la que arroja el monto mayor es la pata ganadora. Ver también: Pata, Tasa TAMAR, Capitalizable.

BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos)

Bolsa de valores líder de Argentina. Mercado donde se negocian acciones, bonos y otros instrumentos financieros en Argentina. Brinda la infraestructura para la operatoria bursátil. Más info en https://www.byma.com.ar

C

Cable

Nombre de mercado del dólar Contado con Liquidación. La «especie C» de un instrumento es la que se negocia contra dólares depositados en el exterior. Ver también: CCL, Especie D y C.

Caja de Valores

Entidad encargada de la custodia, registro y liquidación de los títulos valores negociados en el mercado de capitales argentino. Web: https://cajadevalores.com.ar/

Call (opción de compra)

Opción que da a su comprador el derecho, no la obligación, de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio dentro del plazo pactado. Quien la vende, el lanzador, asume la obligación de entregarlo si el comprador ejerce. Ver también: Opción, Put, Strike. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

Canje CCL/MEP

Cociente entre el tipo de cambio implícito CCL y el MEP del mismo instrumento, menos uno. Mide, en porcentaje, lo que cuesta usar ese bono para pasar dólares del mercado local al exterior. Sólo tiene sentido cuando el instrumento tiene sus dos especies en dólares y las dos operaron. Ver también: CCL, MEP, Especie D y C.

Capitalizable

Instrumento de deuda que no paga cupones durante su vida: los intereses se acumulan sobre el capital y se cobran de una sola vez al vencimiento. El rendimiento del período surge del factor entre el precio pagado y el monto al vencimiento. LECAP, BONCAP y los bonos duales son capitalizables. Ver también: Cupón, LECAP, BONCAP, TEM. Sugerimos ver: Del Dato a la Estrategia.

Caución bursátil

Préstamo de dinero a corto plazo garantizado con títulos valores. Sirve como inversión de muy corto plazo y bajo riesgo. Sugerimos ver: Productos de Renta Fija y Caución: Introductorio.

CCL (dólar Contado con Liquidación)

Tipo de cambio que surge de comprar un activo (típicamente un bono o un CEDEAR) en pesos en el mercado local y venderlo en dólares en el exterior, transfiriendo así las divisas a una cuenta fuera del país. Se diferencia del dólar MEP en que este último mantiene los dólares dentro del sistema local.

CEDEAR (Certificado de Depósito Argentino)

Certificado que representa acciones de empresas extranjeras y se negocia en pesos en el mercado argentino. CEDEARs de ETF: Una alternativa para diversificar en el mundo desde Argentina.

CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia)

Índice que ajusta valores según la evolución de la inflación. Se usa en bonos y otros instrumentos para preservar el poder adquisitivo del capital invertido. Más info: https://www.bcra.gob.ar/estadisticas-indicadores/

CEVA (Certificado de Valores)

Instrumento que agrupa varios títulos valores en una sola especie, facilitando la inversión diversificada en una canasta predeterminada.

Cheque de Pago Diferido

Orden de pago librada a una fecha futura determinada (posterior a la de su emisión). En el mercado de capitales puede negociarse antes de su vencimiento para obtener financiamiento: el tenedor lo vende a descuento y accede a los fondos de inmediato. Es uno de los instrumentos típicos del MAV.

CNV (Comisión Nacional de Valores)

Organismo que regula, fiscaliza y supervisa el mercado de capitales argentino para proteger a los inversores. Web: https://www.argentina.gob.ar/cnv

Cobertura (hedge)

Estrategia para reducir o eliminar el riesgo de variaciones de precio de un activo, generalmente usando derivados.

Comisión

Cargo que cobran los intermediarios (ALyC) por ejecutar operaciones.

Comitente

Cliente que opera en el mercado a través de un ALyC. Cada comitente tiene un número único que identifica sus operaciones.

Convexidad (CX)

Medida de la curvatura de la relación entre el precio de un bono y su tasa de rendimiento. Complementa a la duration: mientras esta estima el cambio de precio ante una variación de tasas de forma lineal, la convexidad corrige esa aproximación. A mayor convexidad, el precio del bono sube más de lo que predice la duration cuando las tasas caen, y cae menos de lo que predice cuando las tasas suben. Esta asimetría resulta favorable para el tenedor del bono y cobra especial relevancia en entornos de alta volatilidad de tasas. Ver también: Duration.

Cotización

Precio al que se negocia un instrumento financiero en un momento determinado.

Crédito de Carbono

Certificado negociable que representa el derecho a emitir una tonelada de dióxido de carbono (CO2) o su equivalente en otros gases de efecto invernadero. Se utiliza en mercados de carbono, donde empresas que reducen sus emisiones pueden vender sus créditos a otras que necesitan compensar las propias, como herramienta para incentivar la reducción de emisiones.

Cupón

Pago periódico de intereses que realiza un bono a su tenedor.

Curva de rendimientos

Representación de las tasas de rendimiento de un conjunto de instrumentos del mismo emisor y la misma moneda, ordenados por plazo o por duration. Permite ver si el mercado exige más tasa por prestar a más plazo, y comparar un bono contra la curva que forman sus pares. Ver también: TIR, Duration. Sugerimos ver: Del Dato a la Estrategia.

Custodia

Servicio de resguardo de los títulos valores del inversor. En Argentina la realiza Caja de Valores.

CX

Abreviatura de convexidad en las tablas de los informes de renta fija. Ver Convexidad.

CY

Abreviatura de current yield en las tablas de los informes de renta fija. Ver Rendimiento Corriente.

D

Default

Situación en la que el emisor de un instrumento de deuda incumple con sus obligaciones de pago (intereses o capital) en las condiciones y plazos pactados. Puede ser parcial o total.

Delta

Griega que mide cuánto varía la prima de una opción ante un cambio de una unidad en el precio del subyacente. Va de 0 a 1 en los calls y de −1 a 0 en los puts, y suele leerse además como una aproximación de la probabilidad de terminar dentro del dinero. Ver también: Griegas, Moneyness.

Derecho de Mercado

Cargo que cobran los mercados (por ejemplo, BYMA) por la negociación y registro de las operaciones realizadas en su ámbito. Es distinto de la comisión que cobra el ALyC: el derecho de mercado lo percibe la infraestructura de negociación.

Derivado

Instrumento financiero cuyo valor depende del precio de otro activo subyacente (acciones, bonos, monedas, commodities). Incluye futuros, opciones y forwards.

Diferencia Diaria (Mark to Market)

Mecanismo por el cual, en operaciones con derivados (como futuros), las posiciones se valúan a precio de mercado al cierre de cada jornada y las pérdidas o ganancias se acreditan o debitan diariamente en las cuentas de las partes. Permite mantener actualizado el valor de las garantías y reducir el riesgo de incumplimiento.

Dividendo

Parte de las ganancias que una empresa distribuye entre sus accionistas. Puede ser en efectivo, especie o en acciones.

DM (Duration modificada)

Variación porcentual aproximada del precio de un bono ante un cambio de un punto porcentual en su tasa de rendimiento. Se obtiene dividiendo la duration por uno más la TIR del período. Es la medida con la que se estima la sensibilidad de precio, que se corrige con la convexidad para movimientos grandes de tasa. Ver también: Duration, Convexidad, TIR.

Dollar linked

Instrumento emitido y pagadero en pesos cuyo capital se ajusta por la variación del tipo de cambio oficial (A3500). Da cobertura frente a una devaluación sin necesidad de comprar dólares. Se distingue del hard dollar, que paga dólares. Ver también: A3500, Hard dollar.

Duration

Medida de la sensibilidad del precio de un bono ante cambios en las tasas de interés. A mayor duration, mayor variación del precio del bono frente a un cambio dado en las tasas. También puede interpretarse como el plazo promedio ponderado en que el inversor recupera los flujos del bono. Ver también: DM (Duration modificada), Convexidad.

E

Efecto Costo Hundido

Sesgo cognitivo que lleva a mantener o aumentar una inversión (o un proyecto) por los recursos ya gastados e irrecuperables ("costos hundidos"), en lugar de decidir solo en función de las perspectivas futuras. Las decisiones racionales deberían ignorar los costos que ya no pueden recuperarse.

Efecto Rebaño

Sesgo cognitivo (también llamado comportamiento gregario) por el cual los inversores tienden a imitar las decisiones de la mayoría, es decir, comprar porque "todos compran" o vender porque "todos venden", en lugar de basarse en un análisis propio. Puede amplificar burbujas y pánicos de mercado.

Ejercicio

Acto por el cual el titular de una opción hace valer su derecho: compra el subyacente al precio de ejercicio si tiene un call, o lo vende si tiene un put. Sólo conviene ejercer cuando la opción está dentro del dinero. Ver también: Opción, Strike, Moneyness.

Emisor

Entidad (empresa, Estado, provincia, municipio) que emite un instrumento financiero para captar fondos en el mercado de capitales.

EOD (End of Day)

Cierre de la jornada. Un dato EOD es el que queda firme una vez terminada la rueda y procesado el cierre, a diferencia de un dato en tiempo real o diferido durante la sesión. Ver también: Rueda, Jornada bursátil.

Equity

Término en inglés que refiere al capital propio o patrimonio. En el mercado, suele usarse como sinónimo de renta variable o acciones (por ejemplo, "invertir en equity"). En el balance de una empresa, es el patrimonio neto: activos menos pasivos.

Especie

Cada instrumento financiero específico que se negocia en el mercado (una acción, un bono, una opción puntual) con su respectiva moneda de negociación.

Especie D y C

Un mismo instrumento puede negociarse en tres especies distintas: la de pesos, por ejemplo AL30; la especie D, que se negocia y liquida en dólares en el mercado local (dólar MEP); y la especie C, que liquida en dólares en el exterior (cable). Son tres libros de órdenes separados, con precio y volumen propios: el cociente entre la especie en pesos y la D da el MEP implícito, y entre la de pesos y la C, el CCL implícito. Ver también: MEP, CCL, Cable, Tipo de cambio implícito.

Especulación

Operatoria que busca obtener una ganancia a partir de las variaciones de precio de un activo en el corto plazo, asumiendo un riesgo mayor. A diferencia de la cobertura (que busca reducir riesgo), el especulador asume riesgo voluntariamente con expectativa de rendimiento. Aporta liquidez al mercado.

ETF (Exchange Traded Fund)

Fondo cotizado que replica el comportamiento de un índice, sector o canasta de activos y se negocia en el mercado como si fuera una acción.

Eventos Corporativos

Acciones o decisiones de una empresa emisora que afectan a sus títulos y a sus tenedores. Incluyen el pago de dividendos, el pago de cupones o amortizaciones, los splits y reverse splits, las ampliaciones de capital, las fusiones y adquisiciones, entre otros. Suelen generar ajustes en los precios y en las tenencias de los inversores.

F

Factura de Crédito Electrónica

Instrumento que documenta una operación comercial a crédito entre empresas (típicamente cuando una PyME le vende a una gran empresa). Una vez aceptada o considerada tácitamente aceptada, puede negociarse en el mercado de capitales para que la PyME obtenga financiamiento anticipado, sin esperar al vencimiento del plazo de pago.

FCI (Fondo Común de Inversión)

Patrimonio formado por aportes de muchos inversores que un administrador profesional invierte en distintos instrumentos según un objetivo definido. Cada inversor posee cuotapartes.

Fecha de liquidación

Día en que efectivamente se entregan los títulos y el dinero de una operación, y fecha a la que se calculan las valuaciones de un bono. Con plazo T+1 la liquidación cae un día hábil después de la rueda. Ver también: Plazo de liquidación, T+0 y T+1.

Finanzas

Disciplina que estudia cómo las personas, empresas y Estados administran su dinero: cómo lo obtienen, lo gastan, lo ahorran y lo invierten.

Forward (tasa forward)

Tasa implícita para un tramo futuro, derivada de dos tasas de distinto plazo vigentes hoy. Si el mercado pide una tasa a seis meses y otra a doce, la forward es la tasa que eso implica para los seis meses que van del sexto al duodécimo. Ver también: Curva de rendimientos, TEM.

Futuro

Contrato por el que dos partes acuerdan comprar o vender un activo a un precio fijo en una fecha futura. Se negocia en mercados regulados.

G

Gamma

Griega que mide cuánto cambia el delta de una opción ante un movimiento de una unidad en el precio del subyacente. Es mayor en las series cercanas al dinero y próximas al vencimiento: ahí la posición cambia de comportamiento con rapidez. Ver también: Griegas, Delta.

Garantía

Activo o suma de dinero que se exige como respaldo para asegurar el cumplimiento de una obligación. En operaciones con derivados o cauciones, las partes deben depositar garantías (por ejemplo, márgenes en futuros) que cubren eventuales pérdidas y reducen el riesgo de incumplimiento.

Griegas

Conjunto de medidas de sensibilidad de la prima de una opción frente a cada variable que la determina: delta, el precio del subyacente; gamma, el cambio del propio delta; theta, el paso del tiempo; vega, la volatilidad; y rho, la tasa de interés. Salen del modelo de valuación y no del mercado, y sirven para dimensionar el riesgo de una posición antes de tomarla. Ver también: Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho, Black-Scholes. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

H

Hard dollar

Bono emitido y pagadero en dólares, sin ajuste ni conversión: el emisor entrega dólares. Se distingue del dollar linked, que paga pesos ajustados por el tipo de cambio oficial. Ver también: Dollar linked, Moneda de pago.

HV (Historical Volatility)

Ver Volatilidad histórica.

I

IBIAMC (Índice de Bonos IAMC)

Índice elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales que mide la evolución de una cartera de títulos públicos argentinos. Se publica con aperturas por moneda y por plazo, y sirve de referencia para comparar el desempeño de una cartera de renta fija. Ver también: Índice, Renta fija.

Idoneidad CNV

Examen y registro de la Comisión Nacional de Valores que acredita los conocimientos necesarios para desempeñarse profesionalmente en el mercado de capitales argentino.

Índice

Indicador que mide la evolución de un conjunto de activos. Permite seguir el comportamiento general de un mercado o segmento (por ejemplo, el S&P Merval).

Índice BYMA CCL

Valor único del dólar Contado con Liquidación que BYMA declara para cada rueda a partir del conjunto de operaciones del mercado, y con el que el proceso de cierre convierte. No es el promedio de los implícitos de cada bono: dos instrumentos pueden arrojar implícitos distintos y el índice sigue siendo uno solo. Ver también: CCL, Tipo de cambio implícito.

Índice Caución BYMA

Índice que resume la tasa de la caución bursátil de cada rueda, publicado con apertura, mínimo, máximo y cierre, expresado en TNA. Es la referencia más directa del costo del dinero de muy corto plazo en el mercado local. Ver también: Caución bursátil, TNA.

Índice Dólar BYMA

Valor único del dólar MEP que BYMA declara para cada rueda y con el que el proceso de cierre convierte entre pesos y dólares. Igual que el Índice BYMA CCL, es un dato de mercado y no el promedio de los implícitos de los bonos. Ver también: MEP, Tipo de cambio implícito.

Inflación

Aumento generalizado y sostenido de los precios. Erosiona el poder adquisitivo del dinero.

Instrumento

Cualquier valor negociable en el mercado de capitales (acciones, bonos, ONs, opciones, futuros, FCI, ETFs, CEDEARs, etc.).

Intereses corridos

Intereses devengados por un bono desde el último pago de cupón hasta la fecha de liquidación, que el comprador le paga al vendedor por encima del precio. Es lo que en las tablas figura como accrued interest. Ver también: Cupón, Valor técnico.

Inversión

Destino de dinero a un activo con la expectativa de obtener un rendimiento futuro. Sugerimos ver la clase: Finanzas Básicas: Introductorio.

Inversor

Persona física o jurídica que destina capital a la compra de instrumentos financieros buscando un rendimiento.

ITM (In the money)

Ver Moneyness.

IV (Implied Volatility)

Ver Volatilidad implícita.

J

Jornada bursátil

Período diario en el que un mercado admite la negociación de valores, desde la apertura hasta el cierre. Lo que ocurre dentro de ella es la rueda; lo que se publica al terminarla es el cierre o dato EOD. Ver también: Rueda, EOD.

L

Lámina Mínima

Monto o cantidad mínima de un instrumento que puede negociarse o suscribirse en una operación. Por ejemplo, ciertos bonos u ONs establecen una lámina mínima de valor nominal por debajo de la cual no es posible operar.

LECAP (Letra Capitalizable)

Letra del Tesoro Nacional en pesos a tasa fija capitalizable, de corto plazo. No paga cupones: el interés se capitaliza y se cobra con el capital al vencimiento. Su rendimiento se expresa en TEM y se anualiza en TEA. Ver también: Capitalizable, Letra, TEM, TEA. Sugerimos ver: Del Dato a la Estrategia.

Letra

Instrumento de deuda de corto plazo (generalmente menos de un año) emitido por un Estado o empresa. Suele emitirse a descuento (se compra por debajo del valor nominal y se cobra el total al vencimiento).

Ley aplicable

Legislación bajo la cual se emitió un título y ante cuyos tribunales se dirimen los conflictos entre emisor y tenedores. Un mismo emisor puede tener bonos bajo ley local y bajo ley extranjera, y el mercado suele exigirle distinta tasa a cada uno porque el recurso del acreedor ante un incumplimiento no es el mismo. Ver también: Default, Emisor.

Libro de Órdenes

Registro electrónico que muestra, en tiempo real, todas las órdenes de compra y de venta pendientes de un instrumento, ordenadas por precio y prioridad. Permite ver la oferta y la demanda en cada nivel de precio y es la base sobre la que se calzan las operaciones en el mercado.

Liquidez

Facilidad con la que un activo puede convertirse en dinero sin perder valor. Las acciones líderes (las que pertenecen al índice S&P Merval), por ejemplo, son muy líquidas.

Lote

Cantidad de unidades del activo subyacente que ampara un contrato de opción. El volumen de una cadena de opciones se mide en lotes, y el valor nocional de una posición es la cantidad de lotes por el tamaño del lote por el precio del subyacente. Ver también: Nocional, Opción.

M

Margen fijo

Porcentaje que un instrumento a tasa variable paga por encima de su tasa de referencia. Un bono que rinde BADLAR más 4% tiene un margen fijo de 4 puntos: la referencia se mueve, el margen no. Ver también: Tasa Variable, Spread, BADLAR.

Mark to Market (MTM)

Ver Diferencia Diaria.

Market cap (capitalización bursátil)

Valor de mercado del total de acciones de una empresa: el precio de la acción multiplicado por la cantidad de acciones en circulación. Es la medida habitual del tamaño de una compañía cotizante y la base con la que se ponderan muchos índices. Ver también: Acción, Índice. Sugerimos ver: Conocé el Mercado de Capitales II.

MAV (Mercado Argentino de Valores)

Mercado autorizado por la CNV, especializado en instrumentos de financiamiento para PyMEs y economías regionales, como cheques de pago diferido y pagarés.

Mercado

La Ley 26.831 de Mercado de Capitales define a los Mercados como las sociedades anónimas autorizadas por la CNV con el objeto principal de organizar las operaciones con valores negociables que cuenten con oferta pública, garantizando la transparencia, liquidación y registro de dichas operaciones. En la Argentina actual existen tres mercados autorizados por la CNV: BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), que negocia acciones, bonos, CEDEARs y otros instrumentos; A3 Mercados, surgido en 2025 de la fusión de Matba Rofex y el Mercado Abierto Electrónico (MAE), que reúne la operatoria de futuros y opciones (financieros y agropecuarios), renta fija y operaciones OTC, y cuyo nombre alude a sus tres orígenes históricos (Matba, ROFEX y MAE); y el MAV (Mercado Argentino de Valores), especializado en financiamiento PyME (cheques de pago diferido, pagarés, facturas de crédito electrónica, etc.).

Mercado de capitales

Ámbito donde se canalizan ahorros hacia inversiones productivas mediante la emisión y negociación de instrumentos financieros como acciones, bonos y derivados.

Mercado de concurrencia

Ámbito de negociación en el que todas las órdenes de compra y de venta se cruzan en un mismo libro, con prioridad por precio y por tiempo, de modo que la operación se cierra contra la mejor oferta disponible. Es el segmento del que salen los precios de cierre de los informes diarios. Ver también: Libro de Órdenes, PPT.

Mercado primario

Donde un instrumento se emite y coloca por primera vez. El emisor recibe directamente los fondos.

Mercado secundario

Donde los inversores compran y venden entre sí instrumentos ya emitidos. Da liquidez al sistema.

MEP (dólar MEP o Bolsa)

Tipo de cambio que surge de comprar un bono en pesos y venderlo en dólares dentro del mercado local. Permite acceder a dólares de forma legal a través del mercado de capitales.

Merval (S&P Merval)

Índice más representativo del mercado accionario argentino. Mide la evolución de las acciones más líquidas y negociadas que cotizan en BYMA.

Moneda de negociación

Moneda en la que se pacta el precio de una especie. La especie en pesos de un bono se negocia en pesos aunque el bono pague dólares; su especie D se negocia en dólares MEP y la C en dólares cable. Es distinta de la moneda de pago. Ver también: Moneda de pago, Especie D y C.

Moneda de pago

Moneda en la que el emisor cancela los cupones y las amortizaciones de un instrumento, que puede no coincidir con la moneda en que se emitió ni con aquella en que se negocia. La TIR y la duration se calculan siempre en la moneda de pago. Ver también: Moneda de negociación, Hard dollar, Dollar linked.

Moneyness

Posición de una opción respecto de su precio de ejercicio. Está dentro del dinero (ITM, in the money) cuando ejercerla daría una ganancia frente al precio de mercado; en el dinero (ATM, at the money) cuando el subyacente cotiza en torno al strike; y fuera del dinero (OTM, out of the money) cuando ejercerla no conviene. Ver también: Strike, Valor intrínseco. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

MTD (Month to date)

Variación acumulada desde el último día hábil del mes anterior hasta la fecha de referencia. Ver también: YTD.

N

Nocional

Valor del activo subyacente que una posición en derivados representa, aunque no se haya desembolsado ese monto. En una cadena de opciones es la cantidad de contratos abiertos por el tamaño del lote por el precio del subyacente, y mide la exposición real que hay detrás de primas mucho menores. Ver también: Lote, Open interest, Apalancamiento.

Nominal

Ver Valor Nominal.

O

Obligación Negociable (ON)

Bono emitido por una empresa privada para financiarse. Paga intereses periódicos y devuelve el capital al vencimiento.

Oferta pública

Invitación dirigida al público en general para suscribir o negociar valores. Requiere autorización de la CNV.

Opción

Contrato que otorga el derecho (no la obligación) de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio determinado dentro de un plazo. A cambio se paga una prima. Sugerimos ver la clase: Operá en BYMA II: Profundiza tu operatoria en derivados.

Open interest (interés abierto)

Cantidad de contratos de una serie de opciones que siguen abiertos al cierre, es decir, que todavía no fueron cancelados ni ejercidos. A diferencia del volumen, que cuenta lo operado en la rueda, el open interest es un stock: puede sostenerse aunque un día no haya operaciones. Es la medida más directa de dónde está posicionado el mercado. Ver también: Volumen, Nocional.

Operación simultánea

Operación de financiamiento de corto plazo en la que se pactan al mismo tiempo una compra de títulos al contado y su venta a plazo, entre las mismas partes y al mismo precio más una tasa. Cumple una función parecida a la de la caución, con la diferencia de que la propiedad de los títulos se transfiere. Ver también: Caución bursátil.

OTM (Out of the money)

Ver Moneyness.

P

Pagaré

Documento por el cual quien lo firma se compromete a pagar una suma de dinero a un beneficiario en una fecha determinada. En el mercado de capitales, los pagarés (en pesos, en dólares o indexados –valor producto) pueden negociarse para que las PyMEs obtengan financiamiento. Es uno de los instrumentos típicos del MAV.

Panel General

Segmento de BYMA que agrupa a las acciones con menor volumen y liquidez que las del Panel Líder.

Panel Líder

Segmento de BYMA que agrupa a las acciones más líquidas y de mayor volumen operado. Son las que integran el índice S&P Merval.

Paridad

Cociente entre el precio de mercado de un bono y su valor técnico, expresado en porcentaje. Una paridad del 100% indica que el bono cotiza a lo que vale según sus condiciones de emisión; por debajo, el mercado lo castiga, y por encima, paga una prima. Es la forma más rápida de comparar bonos de distinto cupón y plazo. Ver también: Valor técnico, Precio. Sugerimos ver: Del Dato a la Estrategia.

Pata

Cada una de las reglas de pago alternativas de un bono dual. Al vencimiento se calcula el monto que arroja cada pata y se abona el mayor: esa es la pata ganadora. Ver también: Bono dual.

Plazo de liquidación

Tiempo entre la operación y el momento en que se entregan los títulos y el dinero. En Argentina los plazos habituales son T+0 y T+1.

Portafolio (o cartera)

Conjunto de activos financieros que tiene un inversor.

PPT (Prioridad Precio - Tiempo)

Regla con la que el libro de órdenes ordena las ofertas: primero se ejecuta la de mejor precio y, entre las de igual precio, la que se ingresó antes. Es la modalidad de negociación de la que salen los precios de las acciones y los CEDEARs. Ver también: Libro de Órdenes, Mercado de concurrencia.

Precio

Monto al que efectivamente se compra o se vende un activo en el mercado en un momento determinado. Surge del cruce entre la oferta y la demanda y puede ubicarse por encima o por debajo del valor que cada inversor estima para ese activo: mientras el valor es una estimación, el precio es un dato observable. Ver también: Cotización, Valor, Valuación.

Precio teórico

Prima que arrojaría un modelo de valuación para una opción, dados el precio del subyacente, el precio de ejercicio, el plazo, la tasa y una volatilidad supuesta. Comparado con la prima observada permite ver si la serie cotiza cara o barata respecto del modelo, con la salvedad de que el resultado depende por completo de los supuestos. Ver también: Black-Scholes, Prima.

Precios Ajustados

Serie de precios históricos de un activo que se corrige para reflejar el efecto de eventos corporativos como pagos de dividendos, splits o reverse splits. Permite analizar la evolución "real" del rendimiento sin los saltos artificiales que producen esos eventos. Se diferencian de los precios corrientes.

Precios Corrientes

Precios efectivamente observados en el mercado en cada momento, sin ajustar por dividendos, splits u otros eventos corporativos. Reflejan el valor al que realmente se negoció el activo en cada fecha.

Prima

Precio que paga el comprador de una opción al vendedor por adquirir el derecho que la opción otorga.

Punto básico (pb)

Centésima parte de un punto porcentual: 100 puntos básicos equivalen al 1%. Se usa para expresar variaciones de tasas y de riesgo país, donde decir «subió 0,25%» sería ambiguo. Ver también: Riesgo país, TIR.

Put (opción de venta)

Opción que da a su comprador el derecho, no la obligación, de vender el activo subyacente al precio de ejercicio dentro del plazo pactado. Se usa tanto para cubrir una tenencia frente a una caída como para apostar a la baja con capital acotado. Ver también: Opción, Call, Cobertura. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

R

Ratio (de conversión)

Cantidad de CEDEARs que equivale a una acción del exterior. Un ratio de 10 a 1 significa que hacen falta diez certificados para representar una acción, de modo que el precio local no se compara directamente contra el de la acción en su mercado de origen sin antes dividir por el ratio y convertir por el tipo de cambio. Ver también: CEDEAR. Sugerimos ver: CEDEARs de ETF.

Rendimiento

Ganancia o pérdida obtenida por una inversión, expresada generalmente en porcentaje.

Rendimiento Corriente (Current Yield, CY)

Medida simplificada del rendimiento de un bono que relaciona los intereses anuales (cupón) con el precio de mercado actual del título. Se calcula dividiendo el cupón anual entre el precio de mercado. Es una referencia rápida de la "renta" que genera el bono en relación con su precio, pero es menos completa que la TIR (YTM), ya que no considera la ganancia o pérdida de capital al vencimiento ni el efecto de la reinversión de los cupones. Ver también: TIR, YTM.

Renta fija

Instrumentos que pagan flujos conocidos de antemano (intereses y capital). Ejemplos: bonos, letras, ONs.

Renta variable

Instrumentos cuyo rendimiento no está predeterminado y depende del desempeño del emisor. Ejemplo típico: acciones.

Resistencia

En análisis técnico, nivel de precio en el que una suba tiende a frenarse porque aparece presión vendedora. Sugerimos ver: ABC del análisis técnico.

Retorno logarítmico

Variación de precio calculada como el logaritmo natural del cociente entre el precio de hoy y el anterior. Se prefiere al retorno simple para medir volatilidad y beta, porque los retornos de días sucesivos se suman y eso hace comparables los períodos. Ver también: Volatilidad, Beta.

Reverse Split

Operación inversa al split: la empresa reduce la cantidad de acciones en circulación agrupándolas (por ejemplo, cada 10 acciones se convierten en 1), lo que eleva proporcionalmente el precio unitario. No cambia el valor total de la tenencia del accionista, solo la cantidad y el precio por acción.

Rho

Griega que mide cuánto varía la prima de una opción ante un cambio de un punto porcentual en la tasa de interés libre de riesgo. Suele ser la menos relevante del conjunto en series de corto plazo. Ver también: Griegas, Tasa libre de riesgo.

Riesgo

Posibilidad de que el rendimiento real de una inversión difiera del esperado, incluyendo la posibilidad de perder dinero.

Riesgo país

Indicador que mide el sobreprecio que paga la deuda soberana de un país respecto de la de EE.UU. Refleja la percepción de riesgo de incumplimiento. Generalmente se mide a través del índice EMBI (Emerging Markets Bond Index), elaborado por JPMorgan Chase & Co., que compara el rendimiento de los bonos soberanos emergentes contra los bonos del Tesoro estadounidense. Cuanto mayor es el EMBI o riesgo país, mayor es la desconfianza de los inversores sobre la capacidad de pago del país y más caro le resulta financiarse en los mercados internacionales.

Rueda

Sesión diaria de negociación de un mercado. Los promedios de los informes se calculan sobre cantidades de ruedas y no de días corridos: veinte ruedas son veinte jornadas con mercado abierto. Ver también: Jornada bursátil, ADTV.

S

S&P BYMA General

Índice que representa a las acciones del Panel General de BYMA, de menor liquidez y volumen que las del Panel Líder. Ver también: Panel General, Panel Líder, Merval.

Sesgo Cognitivo

Desviación sistemática del razonamiento respecto de una decisión plenamente racional, originada en atajos mentales, emociones o la forma en que se presenta la información. En las finanzas conductuales, los sesgos cognitivos (como el de anclaje, la aversión a la pérdida o el efecto rebaño) ayudan a explicar por qué los inversores no siempre toman decisiones óptimas. Sugerimos ver: BYMA en familia: aprendé a organizar tu economía familiar.

Sesgo de Anclaje

Sesgo cognitivo por el cual una persona se "ancla" en un valor de referencia inicial (por ejemplo, el precio al que compró una acción o un precio reciente) y lo usa como punto de partida que distorsiona sus decisiones posteriores, aun cuando ese valor ya no sea relevante.

SGR (Sociedad de Garantía Recíproca)

Entidad que otorga avales a PyMEs para facilitarles el acceso al financiamiento en el mercado de capitales y en el sistema bancario.

Sharpe ratio

Indicador financiero que mide el rendimiento ajustado por riesgo de una inversión o cartera. Permite evaluar cuánto retorno adicional obtiene un inversor por cada unidad de riesgo asumida.

Sociedad Depositaria

En el marco de un Fondo Común de Inversión, es la entidad encargada de la custodia de los activos del fondo y del control de la actuación de la sociedad gerente. Suele ser un banco o entidad financiera. Junto con la sociedad gerente, conforman los dos órganos de administración de un FCI.

Sociedad Gerente

En el marco de un Fondo Común de Inversión, es la entidad responsable de administrar el patrimonio del fondo: decide en qué instrumentos invertir según el objetivo definido y representa a los cuotapartistas. Actúa de manera complementaria a la sociedad depositaria.

Sonrisa de volatilidad

Forma que toma la volatilidad implícita de una serie de opciones cuando se la grafica contra el precio de ejercicio, para un mismo subyacente y vencimiento. El modelo supondría una línea plana; el mercado suele dibujar una curva, porque paga más por las opciones alejadas del dinero. Mezclar vencimientos en un mismo gráfico deforma la curva. Ver también: Volatilidad implícita, Strike.

Soporte

En análisis técnico, nivel de precio en el que una baja tiende a frenarse porque aparece presión compradora. Sugerimos ver: ABC del análisis técnico.

Spread

Diferencia entre dos precios o tasas. Por ejemplo, entre el precio de compra y el de venta de un activo.

Strike (precio de ejercicio)

Precio fijo al que el titular de una opción puede comprar (en un call) o vender (en un put) el activo subyacente si decide ejercer su derecho. Es uno de los parámetros centrales que define cada contrato de opción.

Subyacente

Activo del que depende el valor de un derivado (acción, bono, índice, moneda, commodity).

T

T+0 y T+1

Plazos de liquidación del mercado local. En T+0 los títulos y el dinero se entregan el mismo día de la operación; en T+1, al día hábil siguiente, que es el plazo de referencia de los informes diarios. Ver también: Plazo de liquidación, Fecha de liquidación.

Tasa de interés

Precio del dinero en el tiempo, expresado en porcentaje. Lo que se paga por tomar prestado o lo que se cobra por prestar.

Tasa de licitación

Tasa a la que se colocó un instrumento en su licitación primaria. Comparada con la que rinde hoy en el mercado secundario muestra cómo se movió el precio del título desde su emisión. Ver también: Mercado primario, Mercado secundario.

Tasa Efectiva

Tasa de interés que refleja el rendimiento o el costo real de una inversión o un préstamo, una vez que se tiene en cuenta el efecto de la capitalización de intereses dentro del período considerado. A diferencia de la tasa nominal, la tasa efectiva incorpora el "interés sobre el interés" (interés compuesto) y permite comparar en igualdad de condiciones instrumentos con distintas frecuencias de capitalización (mensual, trimestral, anual, etc.). Ver también: Tasa Nominal.

Tasa libre de riesgo

Rendimiento de referencia que se supone sin riesgo de incumplimiento, usado como insumo en los modelos de valuación de opciones. En el mercado local suele tomarse el rendimiento de la LECAP o el BONCAP con vencimiento más cercano al del contrato; a nivel global, el de un T-Bill. Ver también: T-Bill, Black-Scholes, LECAP.

Tasa Nominal

Tasa de interés que se enuncia o "anuncia" para un período determinado (usualmente anual) sin contemplar el efecto de la capitalización de los intereses dentro de ese período. Por ejemplo, una tasa nominal anual del 24% con capitalización mensual implica pagos mensuales del 2%; sin embargo, la tasa efectiva anual resultante es superior al 24% por efecto del interés compuesto. Ver también: Tasa Efectiva.

Tasa Real

Tasa de interés que mide el rendimiento o el costo de un instrumento una vez descontado el efecto de la inflación. Se puede calcular de forma aproximada como la diferencia entre la tasa nominal y la inflación, o de manera precisa mediante la fórmula de Fisher: (1 + tasa nominal) / (1 + inflación) − 1. Una tasa real positiva implica que el inversor gana poder adquisitivo; una tasa real negativa, que lo pierde aunque la tasa nominal sea positiva. Ver también: Tasa Nominal, Inflación.

Tasa TAMAR (Tasa Mayorista de Argentina)

Tasa de referencia publicada por el BCRA que refleja el rendimiento de los depósitos a plazo fijo mayoristas en pesos (de montos elevados —del orden de los $1.000 millones o más— y a un plazo de entre 30 y 35 días). Se utiliza como referencia para fijar tasas de préstamos, depósitos e instrumentos financieros, como las ONs a tasa variable. Una de sus características distintivas es que el monto mínimo de los depósitos considerados se actualiza periódicamente según la inflación.

Tasa Variable

Tasa de interés que no es fija a lo largo de la vida de un instrumento, sino que se ajusta periódicamente en función de una tasa de referencia (por ejemplo, la TAMAR o la BADLAR), generalmente más un margen o "spread". Se opone a la tasa fija, que permanece constante.

T-Bill (Treasury Bill)

Letra del Tesoro de los Estados Unidos: instrumento de deuda de corto plazo (vencimiento de hasta un año) emitido por el Tesoro estadounidense. Se emite a descuento y se considera uno de los activos de referencia de menor riesgo a nivel global; su rendimiento suele usarse como aproximación de la "tasa libre de riesgo".

TC breakeven

Tipo de cambio al que un instrumento en pesos y otro atado al dólar rendirían lo mismo al vencimiento. Por encima de ese valor conviene el instrumento dolarizado; por debajo, el de tasa fija. Es una comparación entre dos alternativas, no un pronóstico. Ver también: A3500, Dollar linked.

TEA (Tasa Efectiva Anual)

Rendimiento anual de una inversión una vez contemplada la capitalización de los intereses dentro del año. Es la medida que permite comparar en igualdad de condiciones instrumentos con distinta frecuencia de pago o de capitalización. Ver también: Tasa Efectiva, TEM, TNA.

TEM (Tasa Efectiva Mensual)

Rendimiento efectivo correspondiente a un mes. En los instrumentos capitalizables el mes suele tomarse de 365/12 días y la TEA se obtiene elevando la TEM a la doce. Ver también: TEA, Capitalizable.

Tenedor

Persona o entidad que posee un título valor.

Theta

Griega que mide cuánto pierde de prima una opción por el solo paso de un día, manteniendo todo lo demás constante. Juega en contra del comprador y a favor del lanzador, y se acelera a medida que se acerca el vencimiento. Ver también: Griegas, Valor tiempo.

Ticker

Símbolo que identifica a un instrumento en el mercado (por ejemplo, GGAL para Grupo Financiero Galicia).

Tipo de cambio implícito

Tipo de cambio que surge del propio instrumento: el cociente entre el precio de su especie en pesos y el de su especie en dólares, la D para el MEP y la C para el cable. Es un dato por instrumento, de modo que dos bonos pueden arrojar implícitos distintos en la misma rueda, a diferencia del Índice Dólar BYMA, que es único para todo el mercado. Ver también: MEP, CCL, Especie D y C, Índice Dólar BYMA.

TIR (Tasa Interna de Retorno)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos futuros de una inversión con el precio o desembolso inicial realizado. Aplicada a bonos e instrumentos de renta fija, la TIR equivale al YTM (Yield to Maturity): permite comparar el rendimiento de distintos títulos en igualdad de condiciones, incorporando todos sus flujos (cupones y amortizaciones) hasta el vencimiento.

Título valor

Documento que representa un derecho económico (acción, bono, letra, ON, etc.) y puede negociarse en el mercado.

TNA (Tasa Nominal Anual)

Tasa anunciada para un año sin contemplar la capitalización de los intereses dentro del período. Es la forma habitual de publicar la tasa de caución y la de los instrumentos a tasa variable, y siempre queda por debajo de la TEA equivalente. Ver también: Tasa Nominal, TEA.

U

UIF (Unidad de Información Financiera)

Organismo encargado de prevenir e investigar el lavado de activos y la financiación del terrorismo en la Argentina. Recibe y analiza reportes de operaciones sospechosas; los participantes del mercado de capitales (ALyC, bancos, etc.) actúan como "sujetos obligados" a informarle.

UVA (Unidad de Valor Adquisitivo)

Unidad de medida que se actualiza diariamente según el CER (inflación). Se utiliza en créditos, plazos fijos e inversiones para mantener el valor real frente a la inflación.

V

Valor

Lo que vale un activo, una empresa o una inversión. Entender cómo se determina el valor permite al inversor estimar cuánto vale realmente un activo antes de comprarlo, venderlo o invertir en él. No debe confundirse con el precio: el valor es una estimación que depende del método utilizado y de los supuestos adoptados, mientras que el precio es el monto al que efectivamente se negocia el activo en el mercado. Ver también: Precio, Valuación.

Valor intrínseco

Parte de la prima de una opción que correspondería cobrar si se la ejerciera en este momento: la diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio, cuando esa diferencia es favorable. Nunca es negativo, de modo que una opción fuera del dinero tiene valor intrínseco cero. Ver también: Valor tiempo, Moneyness.

Valor negociable

Todo instrumento financiero emitido en serie y susceptible de negociación en el mercado de capitales (acciones, bonos, ONs, cuotapartes de FCI, etc.).

Valor nominal (VN)

Valor de referencia con el que se emite un título. Sobre este valor se calculan los intereses de un bono.

Valor residual (VR)

Porcentaje del capital original de un bono que todavía no fue amortizado. Un título que ya pagó la mitad de su capital tiene un valor residual del 50%, y sus cupones se calculan sobre esa base y no sobre el nominal de emisión. Ver también: Amortización, Valor nominal.

Valor técnico (VT)

Valor residual de un bono más los intereses corridos a la fecha: lo que el título vale según sus condiciones de emisión, con independencia de lo que pague el mercado por él. Es el denominador de la paridad. Ver también: Paridad, Valor residual, Intereses corridos.

Valor tiempo (valor extrínseco)

Parte de la prima de una opción que excede al valor intrínseco, y que paga la posibilidad de que la opción mejore antes del vencimiento. Se consume a medida que pasa el tiempo —eso es lo que mide theta— y llega a cero el día del vencimiento. Ver también: Valor intrínseco, Theta, Prima.

Valuación

Proceso que se utiliza para estimar y comparar el valor de empresas o activos de manera clara y consistente. Existen distintos métodos (por ejemplo, el descuento de flujos de fondos o la comparación mediante múltiplos de empresas similares), y su resultado se contrasta con el precio de mercado para evaluar si un activo está sobrevaluado o subvaluado. Ver también: Análisis Fundamental, Precio, Valor.

Vega

Griega que mide cuánto varía la prima de una opción ante un cambio de un punto porcentual en la volatilidad. Es positiva tanto para calls como para puts: más volatilidad encarece a las dos. Ver también: Griegas, Volatilidad implícita.

Venta en Corto (short selling)

Operatoria en la que un inversor vende un activo que no posee —tomándolo prestado— con la expectativa de recomprarlo más adelante a un precio menor, devolverlo y quedarse con la diferencia. Permite ganar cuando el precio baja, pero implica un riesgo elevado, ya que las pérdidas potenciales son teóricamente ilimitadas si el precio sube.

Volatilidad

Medida de cuánto varía el precio de un activo en un período. A mayor volatilidad, mayor riesgo y potencial de rendimiento.

Volatilidad histórica

Desvío estándar de los retornos pasados de un activo, anualizado y calculado sobre una ventana fija de ruedas. Describe cuánto se movió efectivamente el precio; no dice nada sobre lo que el mercado espera hacia adelante. Ver también: Volatilidad, Volatilidad implícita, Retorno logarítmico.

Volatilidad implícita

Volatilidad que habría que introducir en el modelo de valuación para que arroje exactamente la prima a la que la opción cotiza. Es la expectativa de movimiento que el mercado está pagando, y comparada con la volatilidad histórica indica si las primas están caras o baratas frente a lo que el activo viene haciendo. Ver también: Volatilidad histórica, Sonrisa de volatilidad, Prima. Sugerimos ver: Operá en BYMA II.

Volumen

Cantidad de títulos o monto negociado de un instrumento en un período (día, semana, etc.). Indica el nivel de actividad.

Volumen efectivo

Monto de dinero negociado en una especie durante la rueda. Es distinto del volumen nominal, que cuenta títulos: son dos unidades diferentes y no se suman. Ver también: Volumen, Volumen nominal.

Volumen nominal

Cantidad de títulos o de valor nominal negociado en la rueda, sin convertir a dinero. Ver también: Volumen efectivo, Valor nominal.

VWAP (Volume Weighted Average Price)

Precio promedio de las operaciones de un período, ponderado por el volumen de cada una. A diferencia de un promedio simple, le da más peso a las operaciones grandes, de modo que refleja mejor el precio al que efectivamente se negoció el grueso del monto. Ver también: Precio, Volumen efectivo.

W

WAL (Weighted Average Life / Período Ponderado de Vida)

Promedio ponderado del tiempo que tarda en devolverse el capital de un instrumento de deuda con múltiples cuotas de amortización. Cada pago de capital se pondera por su peso relativo sobre el total del principal a devolver. A diferencia de la duration, que considera todos los flujos del bono (cupones y capital), el WAL toma en cuenta únicamente los pagos de amortización. Es especialmente útil para comparar bonos con distintos perfiles de repago, como los amortizables en cuotas versus los bullet, y para estimar en cuánto tiempo el inversor recupera efectivamente el capital prestado. Ver también: Duration, Amortización.

Y

YTD (Year to date)

Variación acumulada desde el último día hábil del año anterior hasta la fecha de referencia. Ver también: MTD.

YTM (Yield to Maturity / Rendimiento al Vencimiento)

Ver TIR.